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수정 제안 내용 (Markdown): [[인포박스]] | 디와이디엑스(dYdX) | | |:---:|:---:| | ![이미지](https://d297sm0kvsheyg.cloudfront.net/media/qwer1234/539beec7ba2a4625a227caca2a0c7e51.png)| | | **분류** | DeFi / 탈중앙화 거래소 / 무기한 선물 / 앱체인 / 파생상품 | | **티커** | DYDX | | **한 줄 요약** | 무기한 선물 거래에 특화된 탈중앙화 파생상품 거래소이자, 자체 PoS 블록체인인 dYdX Chain의 네이티브 토큰 | | **관련 분야** | DeFi, DEX, 무기한 선물, 파생상품, 오더북, 앱체인, Cosmos, PoS, 거버넌스 | | **주요 플랫폼** | dYdX Chain | | **체인 구조** | Cosmos SDK / CometBFT 기반 독립 레이어1 | | **체인 ID** | dydx-mainnet-1 | | **토큰명** | DYDX | | **현재 주요 토큰 형태** | dYdX Chain 네이티브 DYDX | | **기존 토큰 형태** | ethDYDX, wethDYDX | | **초기 토큰 표준** | ERC-20 | | **현재 주요 용도** | 스테이킹, 네트워크 보안, 거버넌스 | | **총 공급량** | 1,000,000,000 DYDX | | **dYdX 시작** | 2017년 | | **DYDX 토큰 출시** | 2021년 8월 | | **dYdX Chain 출시** | 2023년 10월 26일 | | **dYdX v3 종료** | 2024년 10월 말 | | **ethDYDX 브리지 지원 종료** | 2025년 6월 | | **주요 기능** | 무기한 선물 거래, 오더북, 스테이킹, 거버넌스, Instant Market Listings, MegaVault | | **설립자** | Antonio Juliano | | **개발 관련 조직** | dYdX Trading Inc., dYdX Foundation, dYdX DAO, dYdX Operations subDAO 등 | | **국내 거래소** | 업비트, 빗썸, 코인원 | | **공식 거래 앱** | https://dydx.trade | | **공식 홈페이지** | https://www.dydx.xyz | | **dYdX Foundation** | https://www.dydx.foundation | | **공식 문서** | https://docs.dydx.xyz | | **커뮤니티 문서** | https://docs.dydx.community | | **거버넌스 포럼** | https://dydx.forum | | **X(트위터)** | [디와이디엑스 트위터](https://x.com/dYdX) | | **GitHub** | [디와이디엑스 깃허브](https://github.com/dydxprotocol) | | **Mintscan** | [dYdX Chain 민트스캔](https://www.mintscan.io/dydx) | | **Etherscan** | [ethDYDX 이더스캔](https://etherscan.io/token/0x92d6c1e31e14520e676a687f0a93788b716beff5) | | **CoinMarketCap** | [디와이디엑스 코인마켓캡](https://coinmarketcap.com/currencies/dydx/) | | **CoinGecko** | [디와이디엑스 코인게코](https://www.coingecko.com/en/coins/dydx) | [[/인포박스]] ## 개요 디와이디엑스는 무기한 선물 거래에 특화된 탈중앙화 파생상품 거래소이자, 자체 블록체인인 dYdX Chain을 중심으로 운영되는 DeFi 프로젝트이다. dYdX는 2017년 Antonio Juliano가 시작한 프로젝트로, 초기에는 이더리움 기반의 마진 거래와 대출·차입 기능을 제공하는 탈중앙화 금융 프로토콜로 출발했다. 이후 프로젝트의 중심은 현물 거래나 대출보다는 무기한 선물 거래로 이동했다. 무기한 선물은 만기일 없이 특정 암호화폐의 가격 변동에 롱 또는 숏 포지션으로 참여할 수 있는 파생상품이다. dYdX는 중앙화 거래소와 유사한 오더북 기반 거래 경험을 제공하면서도 사용자가 자산을 직접 통제하는 비수탁형 구조를 지향한다. dYdX의 구조는 시간에 따라 크게 변화했다. 초기 dYdX는 이더리움 스마트 컨트랙트 기반 프로토콜이었다. 이후 거래 속도와 수수료 문제를 해결하기 위해 StarkEx 기반 이더리움 레이어2에서 dYdX v3가 운영되었다. 2023년에는 dYdX Chain이 출시되면서 프로젝트의 중심이 독립적인 앱체인으로 이동했다. dYdX Chain은 Cosmos SDK와 CometBFT를 기반으로 구축된 독립 Proof of Stake 블록체인이다. 기존의 dYdX v3가 이더리움 레이어2 위의 거래 프로토콜이었다면, dYdX Chain은 무기한 선물 거래소 자체를 하나의 독립 블록체인으로 구현한 구조이다. dYdX Chain은 다음과 같은 요소를 포함한다. - 독립 PoS 블록체인 - 탈중앙화 검증자 네트워크 - 오더북 - 매칭 엔진 - 무기한 선물 거래 - 스테이킹 - 거버넌스 - 거래 수수료 분배 - Instant Market Listings - MegaVault DYDX는 dYdX Chain의 네이티브 레이어1 토큰이다. DYDX는 네트워크 검증자에게 스테이킹되어 체인의 보안을 강화하고, 거버넌스 제안과 투표에 사용된다. 또한 dYdX Chain에서 발생하는 거래 수수료와 가스 수수료는 검증자와 스테이커에게 분배될 수 있다. 중요한 점은 현재의 DYDX와 과거의 Ethereum ERC-20 기반 DYDX를 구분해야 한다는 것이다. 과거 dYdX v3의 거버넌스 토큰은 Ethereum 기반 ERC-20 토큰이었다. 이 토큰은 현재 보통 ethDYDX라고 구분한다. dYdX Chain 출시 이후 커뮤니티는 ethDYDX를 dYdX Chain의 네이티브 DYDX로 이전하는 브리지 구조를 도입했다. 이후 2025년 6월 dYdX Chain 측 브리지 지원은 거버넌스 결정에 따라 종료되었다. 따라서 현재 dYdX를 이해할 때는 다음 세 가지를 구분하는 것이 중요하다. 1. **ethDYDX**: 과거 Ethereum 기반 dYdX v3 거버넌스 토큰 2. **wethDYDX**: ethDYDX를 브리지 스마트 컨트랙트에 예치하면 Ethereum에서 받던 래핑 토큰 3. **DYDX**: dYdX Chain의 네이티브 레이어1 토큰 현재 프로젝트의 핵심은 dYdX Chain과 네이티브 DYDX이다. ## 특징 ### 1. 무기한 선물에 특화된 탈중앙화 거래소 dYdX는 일반적인 자동화 마켓메이커 기반 DEX와 달리 무기한 선물 거래에 특화되어 있다. 무기한 선물 거래에서는 사용자가 특정 자산을 직접 보유하지 않고 가격 상승 또는 하락에 포지션을 취할 수 있다. 대표적인 포지션은 다음과 같다. - 롱 포지션 - 숏 포지션 롱 포지션은 자산 가격 상승에 베팅하는 구조이고, 숏 포지션은 자산 가격 하락에 베팅하는 구조이다. 사용자는 레버리지를 사용할 수 있으며, 담보와 포지션 규모에 따라 청산 위험이 발생한다. dYdX는 이러한 파생상품 거래를 중앙화 거래소가 아닌 탈중앙화 인프라에서 제공하는 것을 목표로 한다. ### 2. 오더북 기반 거래 많은 탈중앙화 거래소는 AMM 구조를 사용한다. AMM에서는 유동성 풀이 자동으로 가격을 결정한다. 반면 dYdX는 중앙화 거래소와 유사한 오더북 기반 거래 구조를 사용한다. 오더북에는 매수 주문과 매도 주문이 가격별로 쌓인다. 사용자는 다음과 같은 주문을 제출할 수 있다. - 시장가 주문 - 지정가 주문 - 조건부 주문 - 손절 주문 - 이익 실현 주문 - Post-Only 주문 오더북 기반 거래는 전문 트레이더와 마켓메이커가 익숙한 구조이다. 특히 무기한 선물처럼 빠른 체결과 깊은 유동성이 중요한 시장에서는 오더북 방식이 중요한 역할을 할 수 있다. ### 3. dYdX Chain dYdX Chain은 dYdX v4라고도 불렸던 독립 블록체인 구조이다. Cosmos SDK와 CometBFT를 기반으로 구축되었으며, dYdX 무기한 선물 거래소를 위해 설계된 앱체인이다. dYdX Chain은 다음과 같은 특징을 가진다. - 독립 레이어1 블록체인 - Proof of Stake 합의 - DYDX 기반 스테이킹 - 검증자 네트워크 - 무기한 선물 거래에 특화 - 오더북과 매칭 엔진 포함 - 거래 수수료를 검증자와 스테이커에게 분배 - 거버넌스로 프로토콜 매개변수 조정 가능 일반적인 스마트 컨트랙트 플랫폼 위에 거래소를 배포하는 방식과 달리 dYdX Chain은 거래소 기능 자체를 체인 수준에서 설계한 구조에 가깝다. ### 4. Cosmos SDK와 CometBFT dYdX Chain은 Cosmos SDK와 CometBFT를 기반으로 한다. Cosmos SDK는 특정 목적에 맞는 독립 블록체인을 개발하기 위한 프레임워크이다. CometBFT는 Byzantine Fault Tolerant 합의를 제공하는 엔진이다. 이를 통해 dYdX는 범용 스마트 컨트랙트 체인 위에 의존하지 않고 자체적인 거래소 전용 블록체인을 구축할 수 있었다. dYdX Chain의 체인 ID는 다음과 같다. `dydx-mainnet-1` 기본 토큰 단위는 `adydx`로 표시될 수 있다. 이는 Cosmos 계열 체인에서 작은 단위의 토큰을 표기하는 방식과 유사하다. ### 5. 스테이킹과 네트워크 보안 dYdX Chain은 Proof of Stake 기반 네트워크이다. DYDX 보유자는 직접 검증자가 되거나, 기존 검증자에게 DYDX를 위임할 수 있다. 검증자는 블록 생성과 검증에 참여하고, 위임자는 검증자를 통해 네트워크 보안에 간접적으로 참여한다. DYDX 스테이킹의 주요 목적은 다음과 같다. - dYdX Chain 보안 강화 - 검증자 세트 유지 - 네트워크 합의 참여 - 거버넌스 참여 - 수수료 보상 획득 스테이킹된 DYDX가 많고 검증자가 다양하게 분산될수록 특정 주체가 네트워크 합의를 장악하기 어려워진다. ### 6. USDC 기반 수수료 보상 dYdX Chain에서 거래자는 기본적으로 거래할 때 별도 가스비를 내지 않는다. 거래자는 중앙화 거래소와 유사하게 체결된 거래에 대해 메이커 또는 테이커 수수료를 지불한다. 거래 수수료는 주로 USDC 기준으로 발생한다. dYdX Chain의 수수료 구조에서 중요한 점은 거래 수수료와 일부 가스 수수료가 검증자와 스테이커에게 분배될 수 있다는 것이다. 즉 DYDX 스테이커는 단순히 DYDX 인플레이션 보상을 받는 구조가 아니라, dYdX Chain에서 발생하는 실제 거래 활동과 연결된 수수료 보상을 받을 수 있다. ### 7. 거버넌스 DYDX는 dYdX Chain의 거버넌스 토큰이다. DYDX 보유자와 스테이커는 제안 생성과 투표를 통해 네트워크의 주요 의사 결정에 참여할 수 있다. 거버넌스 대상에는 다음과 같은 사항이 포함될 수 있다. - 시장 추가 - 수수료 구조 - 거래 보상 - MegaVault 관련 매개변수 - Instant Market Listings 관련 매개변수 - 소프트웨어 업그레이드 - 커뮤니티 자금 사용 - 검증자 관련 정책 - 프로토콜 매개변수 변경 dYdX Chain은 거래소 기능과 블록체인 합의가 결합된 구조이기 때문에 거버넌스의 영향 범위가 크다. ## dYdX의 구조 변화 dYdX는 여러 단계를 거쳐 발전했다. ### Ethereum 기반 초기 프로토콜 초기 dYdX는 Ethereum 스마트 컨트랙트 위에서 마진 거래, 대출과 차입, 파생상품 거래를 실험하는 DeFi 프로토콜이었다. 이 시기에는 Ethereum 메인넷의 보안성을 활용했지만, 높은 가스비와 낮은 처리량 문제가 존재했다. ### StarkEx 기반 dYdX v3 dYdX v3는 StarkWare의 StarkEx 기술을 활용한 이더리움 레이어2 기반 무기한 선물 거래소였다. 이 구조는 빠른 거래와 낮은 수수료를 제공하면서도 이더리움 기반의 보안성과 비수탁형 자산 관리 모델을 결합했다. dYdX v3에서 DYDX 토큰은 Ethereum 기반 ERC-20 거버넌스 토큰이었다. 그러나 dYdX v3의 오더북과 매칭 등 일부 운영 요소는 중앙화된 인프라에 의존하는 부분이 있었다. ### dYdX Chain dYdX Chain은 dYdX v4로 불리던 독립 앱체인이다. dYdX Chain에서는 오더북, 매칭 엔진, 합의와 거버넌스가 자체 체인 구조 안으로 이동했다. dYdX Chain은 기존 레이어2 기반 거래소보다 더 높은 수준의 탈중앙화와 프로토콜 자율성을 목표로 한다. ### dYdX Unlimited dYdX Unlimited는 dYdX Chain의 주요 확장 방향 가운데 하나이다. 주요 기능은 다음과 같다. - Instant Market Listings - MegaVault - 향상된 거래 보상 - Affiliate Program - 더 많은 시장 추가 - 예측시장 및 신규 자산 시장 확장 이를 통해 dYdX는 단순히 몇 개의 주요 암호화폐 무기한 선물 시장만 제공하는 거래소가 아니라, 사용자가 새로운 시장을 빠르게 생성하고 거래할 수 있는 탈중앙화 파생상품 플랫폼으로 확장하려 한다. ## dYdX Chain dYdX Chain은 무기한 선물 거래를 위해 구축된 독립 블록체인이다. 주요 정보는 다음과 같다. - **체인명**: dYdX Chain - **체인 ID**: dydx-mainnet-1 - **기반 기술**: Cosmos SDK - **합의 엔진**: CometBFT - **합의 방식**: Proof of Stake - **네이티브 토큰**: DYDX - **주요 용도**: 무기한 선물 거래 - **거래 담보**: 주로 USDC - **거래 수수료**: 주로 USDC 기준 - **스테이킹 토큰**: DYDX - **거버넌스 토큰**: DYDX dYdX Chain은 범용 스마트 컨트랙트 플랫폼이 아니라 dYdX 무기한 선물 거래 프로토콜을 위해 설계된 특화 체인이다. ## 오더북과 매칭 엔진 dYdX Chain의 핵심은 오더북과 매칭 엔진이다. 일반적인 온체인 AMM은 거래가 발생할 때마다 스마트 컨트랙트의 유동성 풀과 상호작용한다. dYdX Chain은 전문 트레이딩 플랫폼에 가까운 주문장 구조를 제공한다. 사용자는 가격과 수량을 지정해 주문을 제출하고, 매칭 엔진은 서로 맞는 주문을 체결한다. dYdX Chain에서는 오더북과 매칭 엔진이 검증자와 노드 소프트웨어에 포함된다. 이를 통해 오더북 기반 거래 경험을 제공하면서도 중앙 서버 하나에 모든 체결 권한이 집중되는 구조를 줄이는 것을 목표로 한다. ## 무기한 선물 무기한 선물은 만기일이 없는 파생상품이다. 일반 선물은 특정 만기일에 정산되지만, 무기한 선물은 만기일 없이 계속 포지션을 유지할 수 있다. 대신 시장 가격과 기초 자산의 현물 가격이 크게 벌어지지 않도록 펀딩비 구조가 사용된다. 기본적인 구조는 다음과 같다. - 롱 수요가 많으면 롱이 숏에게 펀딩비를 지급할 수 있다. - 숏 수요가 많으면 숏이 롱에게 펀딩비를 지급할 수 있다. - 펀딩비는 무기한 선물 가격과 지수 가격의 괴리를 줄이는 역할을 한다. dYdX는 이러한 무기한 선물 시장을 탈중앙화 인프라 위에서 제공한다. ## 담보와 마진 dYdX Chain에서는 사용자가 계정에 담보를 예치하고 이를 기반으로 포지션을 연다. 담보는 주로 USDC를 기준으로 사용된다. 마진 거래에서는 다음 요소가 중요하다. - 계정 자산 - 포지션 크기 - 레버리지 - 초기 증거금 - 유지 증거금 - 청산 가격 - 펀딩비 - 보험기금 포지션 손실이 커져 계정의 담보가 유지 증거금 요건을 충족하지 못하면 청산이 발생할 수 있다. ## 청산 청산은 레버리지 포지션의 손실이 커져 계정 담보가 충분하지 않을 때 발생한다. dYdX Chain에서는 포지션의 담보율과 유지 증거금 요건을 기준으로 청산 여부가 결정된다. 청산의 목적은 다음과 같다. - 거래 상대방 위험 감소 - 프로토콜 손실 방지 - 보험기금 보호 - 시장 안정성 유지 레버리지가 높을수록 가격이 조금만 불리하게 움직여도 청산 위험이 커진다. 무기한 선물 거래자는 가격 방향뿐 아니라 포지션 크기, 레버리지, 펀딩비와 담보 관리도 함께 고려해야 한다. ## 보험기금 파생상품 거래소에서는 급격한 가격 변동과 청산 지연으로 인해 손실이 발생할 수 있다. 보험기금은 이러한 손실을 흡수하기 위한 장치이다. dYdX Chain에서도 시장 급변, 청산 미체결, 담보 부족 등으로 발생할 수 있는 손실을 관리하기 위해 보험기금 구조가 사용된다. 보험기금의 안정성은 다음 요소에 영향을 받을 수 있다. - 시장 변동성 - 청산 시스템의 효율성 - 오라클 가격 정확성 - 유동성 깊이 - 거래량 - 포지션 집중도 ## 오라클 무기한 선물 거래에서는 기초 자산의 기준 가격이 중요하다. 오라클은 외부 시장 가격을 dYdX Chain에 제공하는 역할을 한다. 오라클 가격은 다음과 같은 기능에 활용될 수 있다. - 펀딩비 계산 - 청산 기준 - 시장 가격 제한 - 지수 가격 산정 - 위험 관리 오라클 가격이 잘못되거나 지연되면 청산, 포지션 평가, 펀딩비 계산에 영향을 줄 수 있다. ## MegaVault MegaVault는 dYdX Unlimited의 핵심 기능 중 하나이다. MegaVault는 사용자가 USDC를 예치해 여러 시장에 유동성을 공급할 수 있도록 하는 기능이다. 사용자는 직접 각 시장에서 전문적인 마켓메이킹을 하지 않고도 MegaVault에 자금을 추가해 dYdX 시장의 유동성을 지원할 수 있다. MegaVault의 주요 목적은 다음과 같다. - 신규 시장에 초기 유동성 제공 - Instant Market Listings 지원 - 여러 시장에 자동으로 유동성 배분 - 사용자의 수익 기회 제공 - dYdX Chain의 시장 확장성 강화 MegaVault는 수익을 제공할 수 있지만 손실 가능성도 존재한다. 시장 상황, 포지션, 변동성, 유동성 상태에 따라 손실이 발생할 수 있다. ## Instant Market Listings Instant Market Listings는 사용자가 새로운 무기한 선물 시장을 빠르게 생성할 수 있도록 하는 기능이다. 기존에는 새로운 시장을 추가하려면 거버넌스 제안과 승인을 거쳐야 했다. 이 과정은 시간이 오래 걸릴 수 있고, 빠르게 변하는 시장 트렌드를 따라가기 어렵다. Instant Market Listings는 사용자가 필요한 조건을 충족하면 새로운 시장을 즉시 출시할 수 있도록 한다. MegaVault는 이러한 신규 시장에 필요한 유동성을 지원한다. 이를 통해 dYdX는 다음과 같은 시장을 더 빠르게 추가할 수 있다. - 신규 암호화폐 - 밈코인 - 트렌딩 토큰 - 예측시장 관련 자산 - 기타 가격 지표 기반 자산 ## 예측시장 dYdX Unlimited는 예측시장 관련 무기한 선물 시장으로도 확장될 수 있다. 예측시장은 선거, 스포츠, 경제지표, 이벤트 결과 등 미래 사건에 대한 가격을 거래하는 시장이다. dYdX에서는 이러한 예측시장 가격을 오라클로 활용해 무기한 선물 형태의 시장을 만들 수 있다. 예측시장 기반 무기한 선물은 전통적인 암호화폐 가격 시장과 다르게 다음과 같은 특징을 가질 수 있다. - 이벤트 결과에 따라 가격이 급변할 수 있다. - 유동성이 제한될 수 있다. - 오라클과 기준 시장의 신뢰성이 중요하다. - 규제와 지역 제한의 영향을 받을 수 있다. ## dYdX Unlimited dYdX Unlimited는 dYdX Chain의 시장 확장 전략이다. 핵심 기능은 다음과 같다. - Instant Market Listings - MegaVault - Trading Rewards - Affiliate Program - 더 많은 거래 시장 - 모바일 거래 경험 개선 - 체인 기반 파생상품 시장 확장 기존의 탈중앙화 파생상품 거래소는 새로운 시장을 추가하는 속도가 느릴 수 있었다. dYdX Unlimited는 이를 개선해 누구나 더 다양한 시장을 빠르게 만들고 거래할 수 있는 방향을 지향한다. ## DYDX 토큰 DYDX는 dYdX Chain의 네이티브 레이어1 토큰이다. 현재 DYDX의 주요 역할은 다음과 같다. - 스테이킹 - 네트워크 보안 - 거버넌스 - 검증자 위임 - 거래 수수료 보상 수취 - 프로토콜 업그레이드 의사 결정 - dYdX Chain 경제 구조 참여 과거 Ethereum 기반 ERC-20 DYDX는 dYdX v3의 거버넌스 토큰이었다. 현재 dYdX 생태계의 중심은 dYdX Chain의 네이티브 DYDX이다. ## 토큰 정보 - **토큰명**: dYdX - **티커**: DYDX - **현재 주요 네트워크**: dYdX Chain - **기존 네트워크**: Ethereum - **초기 표준**: ERC-20 - **현재 주요 형태**: dYdX Chain 네이티브 토큰 - **총 공급량**: 1,000,000,000 DYDX - **체인 ID**: dydx-mainnet-1 - **기본 최소 단위**: adydx - **Ethereum ethDYDX 컨트랙트 주소**: 0x92d6c1e31e14520e676a687f0a93788b716beff5 - **주요 용도** - 스테이킹 - 네트워크 보안 - 거버넌스 - 검증자 위임 - 수수료 보상 - 프로토콜 업그레이드 ## DYDX의 역할 ### 1. 스테이킹 DYDX 보유자는 자신의 토큰을 검증자에게 위임하거나 직접 검증자가 되어 네트워크 보안에 참여할 수 있다. 스테이킹된 DYDX는 검증자의 투표권과 합의 참여 비중에 영향을 준다. 검증자가 정상적으로 블록 검증에 참여하면 보상을 받을 수 있고, 위임자도 해당 검증자의 성과에 따라 보상을 받을 수 있다. ### 2. 네트워크 보안 dYdX Chain은 PoS 네트워크이기 때문에 스테이킹된 DYDX가 네트워크 보안의 핵심이다. 공격자가 네트워크 합의를 조작하려면 상당한 양의 스테이킹된 DYDX를 통제해야 한다. 검증자와 위임자가 다양하게 분산될수록 네트워크의 보안성과 검열 저항성이 높아질 수 있다. ### 3. 거버넌스 DYDX는 dYdX Chain의 거버넌스 토큰이다. 보유자와 스테이커는 다음과 같은 의사 결정에 참여할 수 있다. - 신규 시장 관련 매개변수 - 거래 수수료 - 보상 프로그램 - MegaVault 정책 - 소프트웨어 업그레이드 - 커뮤니티 자금 사용 - 검증자 관련 정책 - 프로토콜 변경 ### 4. 수수료 보상 dYdX Chain에서 발생하는 거래 수수료와 일부 가스 수수료는 검증자와 스테이커에게 분배될 수 있다. 거래 수수료는 주로 USDC로 발생한다. 따라서 DYDX 스테이커는 dYdX Chain의 실제 거래 활동과 연결된 보상을 받을 수 있다. ### 5. 바이백 프로그램 dYdX 커뮤니티는 프로토콜 수익의 일부를 이용해 DYDX를 시장에서 매입하고 스테이킹하는 바이백 프로그램을 도입했다. 초기에는 순 프로토콜 수수료의 25%를 매월 DYDX 매입에 사용하는 구조가 제시되었다. 이후 거버넌스에 따라 더 높은 비율의 순 프로토콜 수익을 바이백에 배정하는 방향으로 확대되었다. 바이백으로 매입된 DYDX는 네트워크 보안을 강화하기 위해 스테이킹될 수 있다. ## ethDYDX, wethDYDX, DYDX의 차이 dYdX에서는 비슷한 이름의 토큰이 여러 형태로 존재했기 때문에 구분이 중요하다. ### ethDYDX ethDYDX는 Ethereum 기반 ERC-20 DYDX를 의미한다. 이는 dYdX v3의 거버넌스 토큰으로 출시된 기존 DYDX이다. dYdX v3 종료 이후에도 Ethereum 위의 ethDYDX 자체는 존재할 수 있지만, dYdX Chain의 네이티브 토큰과는 역할이 다르다. ### wethDYDX wethDYDX는 ethDYDX를 dYdX Chain으로 이전하기 위한 브리지 스마트 컨트랙트와 관련된 래핑 토큰이다. 사용자가 ethDYDX를 브리지 스마트 컨트랙트에 보내면 Ethereum에서 wethDYDX를 받고, dYdX Chain에서 대응하는 DYDX를 받을 수 있는 구조였다. ### DYDX 현재 dYdX Chain의 네이티브 레이어1 토큰이다. 스테이킹, 보안, 거버넌스와 수수료 보상 구조에 사용된다. 현재 dYdX 생태계의 중심은 dYdX Chain DYDX이다. ## ethDYDX 브리지 지원 종료 dYdX Chain 출시 이후 ethDYDX 보유자가 dYdX Chain DYDX로 이전할 수 있도록 브리지 구조가 운영되었다. 그러나 dYdX 커뮤니티는 거버넌스를 통해 브리지 지원을 종료하기로 결정했다. 2025년 6월 dYdX Chain 측에서 wethDYDX 브리지 지원이 종료되었다. 따라서 현재 ethDYDX를 보유한 사용자는 과거와 동일한 방식으로 dYdX Chain DYDX로 이전할 수 없을 수 있다. 이 부분은 거래소 입출금이나 개인 지갑 보관 시 특히 중요하다. 같은 DYDX라는 이름을 사용하더라도 Ethereum ERC-20 DYDX와 dYdX Chain DYDX는 네트워크와 사용처가 다르다. ## 토크노믹스 DYDX의 총 공급량은 1,000,000,000개이다. 초기 배분 구조는 다음과 같다. - **커뮤니티**: 50.0% - **과거 투자자**: 27.7% - **창업자, 임직원, 어드바이저, 컨설턴트**: 15.3% - **향후 임직원 및 컨설턴트**: 7.0% ## 커뮤니티 배분 초기 전체 공급량의 50%가 커뮤니티를 위해 배정되었다. 초기 커뮤니티 배분에는 다음과 같은 항목이 포함되었다. - 거래 보상 - 유동성 공급자 보상 - 레트로액티브 마이닝 - 커뮤니티 트레저리 - 유동성 스테이킹 풀 - 안전 모듈 다만 이후 거버넌스 제안을 통해 일부 보상 배출량이 조정되었다. 따라서 초기 백서나 출시 당시 자료의 배출 구조와 현재 실제 유통 구조는 다를 수 있다. ## 투자자 배분 전체 공급량의 27.7%가 과거 투자자에게 배정되었다. 이 물량은 락업과 일정한 언락 구조를 따랐다. 2023년에는 투자자와 팀 관련 물량의 초기 언락 일정이 조정되었고, 이후 정해진 기간에 걸쳐 점진적으로 전송 제한이 해제되었다. ## 팀 및 기여자 배분 전체 공급량의 15.3%는 창업자, 임직원, 어드바이저, 컨설턴트 등 기존 기여자에게 배정되었다. 추가로 7%는 향후 임직원과 컨설턴트를 위해 배정되었다. 이러한 물량 역시 락업과 베스팅 구조의 영향을 받았다. ## 언락 구조 투자자와 팀 관련 물량은 2023년 12월 1일부터 일부 전송 제한이 해제되기 시작했다. 공식 일정은 다음 구조를 사용했다. 1. 2023년 12월 1일 30% 언락 2. 2024년 1월부터 2024년 6월까지 40% 월별 언락 3. 2024년 7월부터 2025년 6월까지 20% 월별 언락 4. 2025년 7월부터 2026년 6월까지 10% 월별 언락 따라서 2026년 중반 이후에는 초기 투자자와 팀 관련 전송 제한 물량의 상당 부분 또는 전부가 유통 가능해진 상태로 볼 수 있다. ## dYdX v3 dYdX v3는 StarkEx 기반 이더리움 레이어2에서 운영되던 dYdX의 과거 주요 버전이다. v3는 빠른 무기한 선물 거래와 낮은 수수료를 제공하면서도 사용자가 중앙화 거래소에 자산을 맡기지 않는 구조를 제공했다. v3의 주요 특징은 다음과 같다. - Ethereum 기반 - StarkEx 레이어2 활용 - 무기한 선물 거래 - 오더북 기반 거래 - ERC-20 DYDX 거버넌스 - 중앙화된 일부 운영 인프라 존재 dYdX v3는 2024년 10월 말 종료되었고, 이후 프로젝트의 개발과 운영 초점은 dYdX Chain으로 이동했다. ## dYdX Chain과 v3의 차이 dYdX v3와 dYdX Chain은 같은 프로젝트의 연속선에 있지만 기술 구조가 다르다. ### dYdX v3 - Ethereum Layer 2 기반 - StarkEx 사용 - DYDX는 Ethereum ERC-20 거버넌스 토큰 - 일부 중앙화된 오더북 및 매칭 인프라 존재 - dYdX v3 거버넌스는 Ethereum 기반 ### dYdX Chain - 독립 Cosmos SDK 기반 레이어1 - CometBFT PoS 합의 - DYDX는 네이티브 L1 토큰 - 스테이킹과 네트워크 보안에 사용 - 검증자 네트워크가 오더북과 매칭 구조를 포함 - dYdX Chain 거버넌스는 체인 자체에서 운영 따라서 dYdX를 단순히 Ethereum 기반 DEX라고만 설명하면 현재 구조를 충분히 반영하지 못한다. ## 거버넌스 dYdX의 거버넌스는 프로젝트 구조 변화에 따라 함께 변화했다. 과거 dYdX v3 거버넌스는 Ethereum 기반 ethDYDX와 wethDYDX 보유자를 중심으로 이루어졌다. 현재 dYdX Chain의 핵심 거버넌스는 네이티브 DYDX를 기반으로 한다. 거버넌스 참여자는 다음과 같은 일을 할 수 있다. - 제안 생성 - 제안에 투표 - 검증자에게 위임 - 프로토콜 매개변수 변경 - 소프트웨어 업그레이드 승인 - 커뮤니티 자금 사용 결정 거버넌스 제안은 dYdX Chain의 실제 운영과 시장 구조에 직접적인 영향을 줄 수 있다. ## 검증자 검증자는 dYdX Chain의 합의에 참여하는 네트워크 운영자이다. 검증자는 블록 생성과 검증을 담당하며, 위임받은 DYDX 규모에 따라 합의 참여 비중이 달라질 수 있다. 검증자의 주요 역할은 다음과 같다. - 블록 생성 - 블록 검증 - 거래 처리 - 오더북 및 매칭 관련 노드 소프트웨어 운영 - 네트워크 안정성 유지 - 거버넌스 참여 검증자가 오프라인이 되거나 잘못된 행동을 할 경우 보상 감소나 패널티가 발생할 수 있다. ## 위임자 DYDX 보유자가 직접 검증자 인프라를 운영하기 어렵다면 기존 검증자에게 DYDX를 위임할 수 있다. 위임자는 검증자 선택에 따라 보상과 위험을 공유한다. 위임할 때는 다음 요소를 확인할 수 있다. - 검증자의 수수료율 - 운영 안정성 - 슬래싱 이력 - 거버넌스 참여 성향 - 검증자 분산성 - 커뮤니티 평판 잘못된 검증자를 선택하면 보상 감소나 슬래싱 위험에 노출될 수 있다. ## 거래 수수료 dYdX에서는 체결된 거래에 대해 메이커와 테이커 수수료가 적용된다. 기본적으로 주문이 체결되지 않고 취소되는 경우에는 거래 수수료가 부과되지 않는다. 거래 수수료는 거래량, 시장, 거버넌스 결정과 프로토콜 설정에 따라 달라질 수 있다. 수수료 구조는 dYdX Chain 거버넌스를 통해 변경될 수 있다. ## 트레이딩 리워드 dYdX는 사용자 거래 활동을 장려하기 위해 거래 보상 프로그램을 운영해 왔다. 트레이딩 리워드는 특정 기간의 거래량, 수수료 기여, 마켓메이킹 활동 등 여러 기준에 따라 지급될 수 있다. 보상 구조는 거버넌스에 따라 변경될 수 있다. 트레이딩 리워드는 dYdX의 유동성과 거래량을 높이는 역할을 하지만, 과도한 보상은 토큰 배출과 매도 압력으로 이어질 수 있다. 따라서 보상 규모와 효율성은 중요한 거버넌스 주제이다. ## 바이백 프로그램 dYdX 커뮤니티는 프로토콜 수익과 DYDX 토큰의 관계를 강화하기 위해 바이백 프로그램을 도입했다. 바이백 프로그램은 프로토콜에서 발생한 순수수료 수익의 일정 비율을 이용해 시장에서 DYDX를 매입하는 구조이다. 매입된 DYDX는 단순 소각이 아니라 스테이킹되어 네트워크 보안을 강화하는 방식으로 운영될 수 있다. 이 구조의 목적은 다음과 같다. - 프로토콜 수익과 DYDX 토큰의 연결 - 네트워크 보안 강화 - 장기 토큰 보유자와 프로토콜 성장의 정렬 - 스테이킹 규모 확대 - 순환적인 가치 환원 구조 구축 거버넌스에 따라 바이백에 배정되는 순수수료 수익 비율은 변경될 수 있다. ## 프로젝트 역사 ### 2017년: dYdX 시작 dYdX는 2017년 Antonio Juliano가 시작했다. 초기 목표는 이더리움 기반의 탈중앙화 파생상품과 마진 거래 인프라를 구축하는 것이었다. ### 2019년: 초기 DeFi 프로토콜 dYdX는 Ethereum 기반 마진 거래와 대출·차입 기능을 제공하는 DeFi 프로토콜로 운영되었다. 이 시기 dYdX는 Compound, Aave, MakerDAO 등과 함께 초기 DeFi 시장의 대표적인 프로젝트 가운데 하나로 언급되었다. ### 2020년~2021년: 무기한 선물 중심으로 전환 dYdX는 점차 무기한 선물 거래에 집중하게 되었다. 높은 거래 속도와 낮은 수수료를 위해 StarkWare의 StarkEx 기반 레이어2 구조를 도입했다. ### 2021년 8월: DYDX 토큰 출시 dYdX Foundation은 DYDX 토큰을 출시했다. 당시 DYDX는 Ethereum 기반 ERC-20 거버넌스 토큰으로, dYdX v3 생태계의 거버넌스와 보상에 사용되었다. ### 2021년 9월: DYDX 전송 제한 해제 2021년 9월 8일 DYDX 토큰의 초기 전송 제한이 해제되었다. 이후 토큰은 여러 거래소에서 거래되기 시작했다. ### 2022년: 앱체인 전환 계획 dYdX는 v4에서 독립 앱체인으로 전환하겠다는 계획을 발표했다. 목표는 거래소의 오더북과 매칭 엔진까지 탈중앙화하고, 더 높은 성능과 확장성을 확보하는 것이었다. ### 2023년 10월: dYdX Chain 출시 2023년 10월 26일 dYdX Chain이 출시되었다. dYdX Chain은 Cosmos SDK와 CometBFT 기반의 독립 PoS 블록체인으로, DYDX가 네이티브 L1 토큰으로 채택되었다. ### 2024년: dYdX v3 종료 dYdX v3는 2024년 10월 말 종료되었다. 이후 프로젝트의 중심은 dYdX Chain과 dYdX Unlimited로 이동했다. ### 2024년: dYdX Unlimited dYdX Unlimited는 Instant Market Listings와 MegaVault를 중심으로 새로운 시장을 더 빠르게 만들고 거래할 수 있는 구조를 도입했다. ### 2025년: ethDYDX 브리지 지원 종료 dYdX 커뮤니티는 거버넌스를 통해 ethDYDX에서 dYdX Chain DYDX로 이전하는 브리지 지원을 종료했다. 2025년 6월 dYdX Chain 측 브리지 지원이 종료되었다. ### 2025년: 바이백 프로그램 dYdX 커뮤니티는 순 프로토콜 수수료의 일부를 이용해 DYDX를 매입하고 스테이킹하는 바이백 프로그램을 도입했다. 이 구조는 프로토콜 수익과 토큰 경제를 연결하는 중요한 변화로 볼 수 있다. ## 국내 거래소 DYDX는 국내 주요 원화 거래소에서 거래되고 있다. ### 업비트 업비트는 DYDX 거래를 지원한다. 네트워크 지원 정책은 시점에 따라 변경될 수 있으므로 실제 입출금 시에는 업비트의 최신 입출금 공지를 확인해야 한다. ### 빗썸 빗썸은 DYDX 거래를 지원하며, 2024년 메인넷 전환 이후 기존 Ethereum 네트워크가 아닌 dYdX Chain 네트워크 지원으로 변경되었다. 빗썸 공지 기준 메인넷 전환 완료 이후 DYDX는 dYdX Chain 네트워크로만 입출금이 지원된다고 안내된 바 있다. ### 코인원 코인원도 DYDX 거래를 지원하며, 2025년에는 지원 네트워크를 Ethereum ERC-20에서 DYDX Chain으로 변경하는 공지를 안내했다. 거래소마다 입출금 지원 네트워크가 다를 수 있으므로 DYDX를 입금하거나 출금할 때는 반드시 해당 거래소의 현재 지원 네트워크를 확인해야 한다. 특히 Ethereum 기반 ethDYDX와 dYdX Chain DYDX를 혼동하면 오입금 위험이 있다. ## dYdX와 중앙화 거래소의 차이 dYdX는 중앙화 거래소와 유사한 오더북 기반 무기한 선물 거래 경험을 제공하지만 자산 보관과 운영 구조가 다르다. ### 중앙화 거래소 중앙화 거래소에서는 사용자가 거래소 계정에 자산을 예치한다. 거래소는 내부 장부를 이용해 거래를 처리하고, 사용자는 거래소의 지급 능력과 운영 안정성을 신뢰해야 한다. ### dYdX dYdX는 사용자가 지갑을 연결해 거래하고, dYdX Chain 인프라를 통해 거래와 정산이 이루어진다. 자산 보관과 거래 실행 구조는 중앙화 거래소보다 탈중앙화된 방식을 지향한다. 다만 실제 사용자 경험은 중앙화 거래소와 유사한 오더북, 레버리지, 시장가·지정가 주문 등을 제공한다. ## dYdX와 AMM DEX의 차이 Uniswap, Curve, PancakeSwap 같은 DEX는 주로 AMM 구조를 사용한다. AMM에서는 유동성 공급자가 풀에 자산을 예치하고, 수학적 공식에 따라 가격이 결정된다. dYdX는 오더북 기반 파생상품 거래소이다. 주요 차이는 다음과 같다. ### AMM DEX - 현물 스왑 중심 - 유동성 풀 기반 - 가격 공식으로 거래 - LP가 수수료 수취 - 단순한 사용자 경험 ### dYdX - 무기한 선물 중심 - 오더북 기반 - 롱·숏 포지션 - 레버리지 - 펀딩비 - 청산 - 전문 트레이더 친화적 구조 따라서 dYdX는 일반적인 현물 스왑 DEX보다 파생상품 거래소에 가깝다. ## 활용 분야 ### 무기한 선물 거래 사용자는 암호화폐 가격 상승 또는 하락에 대해 롱·숏 포지션을 열 수 있다. ### 레버리지 거래 사용자는 담보보다 큰 포지션을 열 수 있다. 레버리지는 수익과 손실을 모두 확대한다. ### 헤지 암호화폐 보유자는 dYdX에서 숏 포지션을 이용해 가격 하락 위험을 일부 헤지할 수 있다. ### 마켓메이킹 전문 트레이더와 마켓메이커는 오더북에 유동성을 공급해 스프레드와 수수료 기회를 얻을 수 있다. ### 신규 시장 거래 Instant Market Listings를 통해 더 다양한 자산의 무기한 선물 시장이 생성될 수 있다. ### 스테이킹 DYDX 보유자는 검증자에게 토큰을 위임해 네트워크 보안에 참여하고 보상을 받을 수 있다. ### 거버넌스 DYDX 보유자는 dYdX Chain의 주요 의사 결정에 참여할 수 있다. ### MegaVault 사용자는 USDC를 MegaVault에 예치해 여러 시장의 유동성 공급에 참여할 수 있다. ## 생태계 참여자 ### 트레이더 무기한 선물 시장에서 롱·숏 포지션을 거래한다. ### 마켓메이커 오더북에 유동성을 공급하고 거래 체결을 돕는다. ### 검증자 dYdX Chain의 블록 생성과 검증에 참여한다. ### 위임자 DYDX를 검증자에게 위임해 네트워크 보안에 참여한다. ### DYDX 보유자 토큰을 보유하고 거버넌스와 스테이킹에 참여할 수 있다. ### DAO 참여자 거버넌스 포럼, 온체인 투표와 제안 과정을 통해 프로토콜 방향을 결정한다. ### 개발자 dYdX API, 인덱서, WebSocket, 트레이딩 봇 도구 등을 활용해 애플리케이션과 자동화 거래 시스템을 만들 수 있다. ### MegaVault 예치자 USDC를 MegaVault에 예치해 여러 시장의 유동성을 지원하고 수익 기회를 얻을 수 있다. ## 생태계 dYdX 생태계는 dYdX Chain, 거래 인터페이스, 검증자, 스테이커, 거버넌스, 트레이더, 마켓메이커와 여러 subDAO로 구성된다. dYdX Chain은 무기한 선물 거래소의 핵심 실행 환경이다. 검증자는 체인의 합의를 담당하고, DYDX 스테이커는 검증자에게 토큰을 위임해 네트워크 보안에 참여한다. 거래자는 dYdX 인터페이스나 API를 통해 무기한 선물 시장에 접근한다. 마켓메이커는 오더북에 유동성을 공급한다. MegaVault는 새로운 시장과 기존 시장의 유동성 공급을 지원한다. dYdX DAO와 여러 subDAO는 운영, 거버넌스, 트레저리, 소프트웨어 업그레이드와 생태계 지원에 참여한다. DYDX는 이러한 생태계에서 스테이킹, 네트워크 보안, 거버넌스와 수수료 보상 구조를 연결하는 핵심 자산이다. ## 한계 및 주요 변수 dYdX의 장기적인 성장에는 실제 무기한 선물 거래량과 유동성, 사용자 수가 중요한 영향을 미칠 수 있다. 파생상품 거래소는 유동성이 부족하면 스프레드가 넓어지고 슬리피지가 커질 수 있다. 특히 전문 트레이더와 기관 참여자는 깊은 오더북, 빠른 체결, 안정적인 API와 낮은 거래 비용을 중요하게 본다. dYdX Chain은 자체 앱체인 구조를 사용한다. 이 구조는 거래소 기능에 최적화할 수 있다는 장점이 있지만, 자체 검증자 세트와 체인 보안을 유지해야 한다는 부담도 있다. DYDX 스테이킹 규모와 검증자 분산성은 네트워크 보안의 핵심 요소이다. 검증자 수가 충분하더라도 실제 스테이킹이 소수 검증자에게 집중되면 탈중앙화 수준이 낮아질 수 있다. 무기한 선물 거래는 레버리지와 청산 위험이 크다. 사용자는 시장 방향을 맞추더라도 레버리지와 담보 관리에 실패하면 청산될 수 있다. 또한 급격한 변동성, 오라클 지연, 유동성 부족과 보험기금 손실 가능성도 고려해야 한다. dYdX는 거래 수수료와 스테이킹 보상을 연결한다. 따라서 거래량이 증가하면 스테이커 보상과 바이백 프로그램에 긍정적인 영향을 줄 수 있지만, 거래량이 감소하면 이러한 경제적 연결도 약해질 수 있다. DYDX의 과거 ERC-20 토큰과 현재 dYdX Chain 토큰의 구분도 중요하다. ethDYDX 브리지 지원은 2025년 6월 종료되었기 때문에, Ethereum에 남아 있는 ethDYDX와 dYdX Chain DYDX는 실제 사용성과 유동성에서 차이가 발생할 수 있다. 거래소 입출금 시 네트워크를 잘못 선택하면 오입금 위험이 있다. dYdX Unlimited와 Instant Market Listings는 시장 확장성을 높일 수 있지만, 너무 많은 신규 시장이 생기면 유동성, 오라클, 시장 품질, 청산 안정성 문제가 발생할 수 있다. MegaVault는 신규 시장 유동성을 지원하지만, 시장 상황에 따라 손실 가능성도 존재한다. dYdX는 탈중앙화 파생상품 거래소 시장에서 Hyperliquid, GMX, Vertex, Aevo, Drift, Synthetix Perps 등 여러 경쟁 프로젝트와 경쟁한다. 각 프로젝트는 서로 다른 구조를 가진다. 일부는 자체 체인, 일부는 AMM 또는 GLP형 유동성, 일부는 중앙화에 가까운 고성능 오더북 구조를 사용한다. dYdX의 장기적인 경쟁력은 다음 요소에 영향을 받을 수 있다. - 실제 거래량 - 오더북 유동성 - 시장 수 - 신규 시장 출시 속도 - 거래 수수료 - API 안정성 - 모바일 및 웹 사용자 경험 - 검증자 분산성 - DYDX 스테이킹 규모 - 스테이커 보상 - 바이백 규모 - 거버넌스 참여율 - MegaVault 성과 - 오라클 안정성 - 청산 시스템 안정성 - 경쟁 파생상품 DEX의 성장 - 규제 환경 ## 같이 보기 * [[비트코인]] * [[이더리움]] * [[코스모스]] * [[Solana]] * [[DeFi]] * [[탈중앙화 거래소]] * [[무기한 선물]] * [[파생상품]] * [[레버리지]] * [[오더북]] * [[마진 거래]] * [[StarkEx]] * [[Cosmos SDK]] * [[CometBFT]] * [[Proof of Stake]] * [[스테이킹]] * [[거버넌스]] * [[DAO]] * [[USDC]] * [[오라클]] * [[청산]] * [[MegaVault]] * [[Hyperliquid]] * [[GMX]] * [[Drift]] * [[블록체인]]

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비교·특징·장단점 정리에 적합합니다. 셀 안에 **굵게**, [[내부 링크]]도 쓸 수 있습니다.

## 파생상품의 특징

| 구분 | 설명 |
|--------|--------|
| 기초 자산 | 주식, 채권, 원자재, 암호화폐 등 |
| 가치 결정 | 기초 자산 가격에 따라 결정 |
| 투자 목적 | 헤지(위험 회피), 투기, 차익 거래 |
| 레버리지 | 적은 자금으로 큰 규모 거래 가능 |
| 위험도 | 일반 현물 거래보다 높음 |

## 파생상품과 현물 거래 차이

| 구분 | 현물 거래 | 파생상품 거래 |
|--------|--------|--------|
| 자산 보유 | 실제 보유 | 계약 보유 |
| 레버리지 | 없음 | 가능 |
| 공매도 | 어려움 | 가능 |
| 위험도 | 상대적으로 낮음 | 상대적으로 높음 |

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| **활동** | 2008년~2010년경 |
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